時(shí)隔近兩年半，作為國(guó)內(nèi)兩家直接上市的信托公司之一，陜國(guó)投（000563.SZ）再度拋出定增計(jì)劃，開啟新一輪“補(bǔ)血”行動(dòng)。
3月2日下午，陜國(guó)投發(fā)布公告，宣布擬向不超過35名（含35名）特定投資者定向發(fā)行股份。此次募集資金總額上限為38億元，在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，所募資金將全額用于補(bǔ)充公司資本金。
這是繼2022年12月完成35.19億元定增后，陜國(guó)投時(shí)隔近兩年半再次啟動(dòng)的大規(guī)模股權(quán)融資。而上一次募集資金投資項(xiàng)目的年回報(bào)率不足6%。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
業(yè)內(nèi)人士指出，連續(xù)大額股權(quán)融資可能稀釋中小股東權(quán)益。就如何保障中小投資者在資本擴(kuò)張中的長(zhǎng)期回報(bào)等問題向陜國(guó)投發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
對(duì)于本次募資目的，陜國(guó)投在公告中表示，為持續(xù)提升公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、促進(jìn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展，公司需要合理利用外源性融資工具補(bǔ)充資本金，夯實(shí)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的資本基礎(chǔ)。
用益信托研究員帥國(guó)讓對(duì)稱，定向增發(fā)取決于公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要，增資一方面可以提高公司資本水平，應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型壓力，優(yōu)化信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；另一方面符合監(jiān)管部門對(duì)加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范和處置能力的審慎要求。
截至3月3日收盤，陜國(guó)投股價(jià)報(bào)3.4元/股，較上一個(gè)交易日微跌1.73 %。
上一輪定增年回報(bào)率不足6%
在信托業(yè)新分類改革全面推進(jìn)的背景下，監(jiān)管層對(duì)信托公司凈資本管理要求趨嚴(yán)，陜國(guó)投再度啟動(dòng)補(bǔ)充資本金計(jì)劃，擬增資最高38億元。
根據(jù)信托公司凈資本管理辦法，信托公司需滿足凈資本/風(fēng)險(xiǎn)資本≥100%、凈資本/凈資產(chǎn)≥40%的監(jiān)管紅線。陜國(guó)投2024年9月末數(shù)據(jù)顯示，其兩項(xiàng)指標(biāo)分別為240.04%和77.62%，雖高于監(jiān)管要求，但自身整體資產(chǎn)規(guī)模與行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)相比仍有較大提升空間。
“目前公司注冊(cè)資本為51.14億元，位列行業(yè)第24位，注冊(cè)資本規(guī)模接近行業(yè)均值，與同行業(yè)一流信托公司還存在一定差距?！标儑?guó)投在公告中直言，隨著公司業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，凈資本規(guī)模成為公司開拓業(yè)務(wù)、整合金融資源的主要約束之一。因此，充實(shí)資本金是陜國(guó)投做強(qiáng)主業(yè)需要邁出的關(guān)鍵一步。
有信托行業(yè)觀察人士向指出，金融監(jiān)管總局近年強(qiáng)化“三分類”監(jiān)管框架，對(duì)資本實(shí)力不足的信托公司實(shí)施業(yè)務(wù)準(zhǔn)入限制。盡管陜國(guó)投當(dāng)前處于行業(yè)前列，但若本輪增資進(jìn)度滯后，可能錯(cuò)失即將落地的養(yǎng)老信托、預(yù)付類資金服務(wù)信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)窗口期。
值得關(guān)注的是，陜國(guó)投3月2日公告38億元增發(fā)預(yù)案，距離其完成上一輪定增尚不足兩年半。2022年12月，陜國(guó)投完成35.19億元定增，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金34.9億元。根據(jù)此次披露的前次募資使用情況的鑒證報(bào)告，2023年、2024年公司募集資金投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益分別為2.02億元和1.96億元，據(jù)此計(jì)算年回報(bào)率不足6%。截至2024年末，該次募集資金投資項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益4.06億元。
作為陜西省屬金融控股平臺(tái)，陜國(guó)投背靠地方國(guó)資資源。截至增發(fā)預(yù)案公告日，陜國(guó)投第一大股東陜煤集團(tuán)擁有公司26.80%的股份，第二大股東交控資產(chǎn)管理公司擁有公司16.76%的股份，陜西省國(guó)資委為陜國(guó)投的實(shí)際控制人。
據(jù)陜國(guó)投測(cè)算，若上述兩大國(guó)資股東不參與本輪增發(fā)，其持股比例將分別被稀釋至20.62%和12.89%，但公司實(shí)際控制人仍為陜西省國(guó)資委，控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變化。
今年擬投最高25億于證券市場(chǎng)
陜國(guó)投是中西部地區(qū)唯一的上市信托公司、陜西首家上市的省屬金融機(jī)構(gòu)。截至2024年末，陜國(guó)投總資產(chǎn)254.7億元，較期初增長(zhǎng)5.97%。陜國(guó)投實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增，但增速同比放緩。
2024年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，陜國(guó)投全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入29.23億元，同比增長(zhǎng)3.92%；歸母凈利潤(rùn)13.24億元，同比增長(zhǎng)22.35%。此外，陜國(guó)投于2024年第四季度對(duì)持有的金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備1.09億元，主要涉及政信類信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暴露。
帥國(guó)讓對(duì)稱，在 “去通道、去嵌套” 等政策導(dǎo)向下，信托公司傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)規(guī)模大幅收縮，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。就陜國(guó)投自身而言，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化尚未完全到位。雖然公司積極布局新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但新業(yè)務(wù)在短期內(nèi)難以形成規(guī)模效應(yīng)，無法完全彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮帶來的缺口，一定程度上導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速放緩。
在信托三分類新規(guī)下，傳統(tǒng)非標(biāo)業(yè)務(wù)萎縮，而資產(chǎn)服務(wù)信托尚未形成穩(wěn)定盈利。從2024年半年報(bào)來看，陜國(guó)投上半年主營(yíng)收入100%來自金融信托業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比近60%，轉(zhuǎn)型深度待考。
值得一提的是，陜國(guó)投一方面擬增資“補(bǔ)血”拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，另一方面加碼證券投資尋求收益突破。
2025年1月初，陜國(guó)投公告，為提高公司自有資金的使用效率，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，最大限度地實(shí)現(xiàn)投資收益，為股東謀取更多投資回報(bào)，2025年公司擬投入25億元自有資金進(jìn)行證券投資（較2024年增長(zhǎng)13.64%）。盡管陜國(guó)投強(qiáng)調(diào)分散配置和風(fēng)控機(jī)制，但半年報(bào)顯示其持有的TCL科技等股票的證券投資資產(chǎn)已出現(xiàn)0.67億元浮虧。
不止陜國(guó)投在增資，2025年以來，吉林信托、北方信托等信托公司的增資事項(xiàng)先后獲得監(jiān)管部門批復(fù)，兩家公司均引入新股東。
1月25日，吉林信托公告，經(jīng)監(jiān)管部門批復(fù)同意，公司注冊(cè)資本由31.50億元增加到42.05億元，本次增加的注冊(cè)資本由吉林省方圓資產(chǎn)管理有限公司出資，后者成為新股東。增資及變更股東后，吉林信托第一大股東由吉林省財(cái)政廳變更為吉林省金融控股集團(tuán)。
日前北方信托公告，2月10日，收到國(guó)家金融監(jiān)督管理總局天津監(jiān)管局批復(fù)，核準(zhǔn)公司增資擴(kuò)股及優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)申請(qǐng)，增資后公司注冊(cè)資本金從20.02億元增至23.44億元。在本輪增資擴(kuò)股中，天津市屬國(guó)資企業(yè)天津渤海化工集團(tuán)有限責(zé)任公司、央企中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司全資子公司誠(chéng)通國(guó)合資產(chǎn)管理有限公司，通過增資和受讓成為北方信托新股東。
在信托業(yè)的增資浪潮下，內(nèi)人士向表示，陜國(guó)投A此次增資既符合“分類監(jiān)管”政策導(dǎo)向，也有助于拓展家族信托、綠色金融等新興業(yè)務(wù)，為行業(yè)探索差異化發(fā)展路徑提供樣本。不過，其資本補(bǔ)充與業(yè)務(wù)創(chuàng)新能否形成協(xié)同效應(yīng)，將成為觀察行業(yè)變革的重要窗口。
